选股风格：行业轮动 / 混合
交银瑞安混合A 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约26.51%，四季平均换手约82.73%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(10.55%)、半导体设备/材料(3.59%)、资源/有色(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比2.03%→期末 14.14%）。最近一季新进Top10：中微公司、北方华创、华海清科、正帆科技、海光信息。2026 年调仓：新进 18 笔（8 盈 / 10 亏）；退出 16 笔（规避 7 / 错失 9）。
交银瑞安混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约23.44%，四季平均换手约86.7%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.24%)、半导体设备/材料(2.42%)、资源/有色(2.29%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比2.03%→Q4 10.66%）。四季度新进Top10：东山精密、云铝股份、天山铝业、德明利、招金黄金。2025 年调仓：新进 8 笔（6 盈 / 2 亏）；退出 5 笔（规避 3 / 错失 2）。
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
行业配置
全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 1.41% 调整至 14.78%，电子 由 3.88% 至 6.54%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
12月通信行业持仓占比从 1.41% 升至 14.78%，为年内最突出的行业加仓节点。12月 末换仓：新进 东山精密、云铝股份、天山铝业、德明利，退出 亿纬锂能、徐工机械、特变电工、聚和材料。
年内已基本清退 电力设备 等方向；净加仓 电子(+2.66pp)、有色金属(+5.27pp)、通信(+13.37pp)；净降配 电力设备(-4.78pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
12月 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→8.24%）。
年末较年初抬升：资源/有色(+2.29pp)、AI算力/光模块(+8.24pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 5.29% 逐季抬升至年末 21.32%（峰值出现在 12月）；主要经由 东山精密、中际旭创、北方华创、新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 9.66% 附近；主要经由 东山精密、亿纬锂能、北方华创、徐工机械 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.27%（峰值出现在 12月）；主要经由 云铝股份、天山铝业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年逐步收敛，由年初 4.78% 逐季回落至年末 0%；主要经由 亿纬锂能、特变电工、聚和材料 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | 09月 | 12月 | 变化 |
|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 8.24% | +8.24 |
| 半导体设备/材料 | 2.03% | 2.42% | +0.39 |
| 资源/有色 | 0.0% | 2.29% | +2.29 |
| 行业 | 09月 | 12月 | 变化 |
|---|---|---|---|
| 通信 | 1.41% | 14.78% | +13.37 |
| 电子 | 3.88% | 6.54% | +2.66 |
| 有色金属 | 0.0% | 5.27% | +5.27 |
| 机械设备 | 1.34% | 2.78% | +1.44 |
| 电力设备 | 4.78% | 0.0% | -4.78 |
| 热点 | 09月 | 12月 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 5.29% | 21.32% | +16.03 | 明显加仓 | 东山精密、中际旭创、北方华创、新易盛、聚辰股份 |
| 人形机器人/高端制造 | 10.0% | 9.32% | -0.68 | 持仓占比较高 | 东山精密、亿纬锂能、北方华创、徐工机械、特变电工、聚和材料 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 5.27% | +5.27 | 明显加仓 | 云铝股份、天山铝业 |
| 新能源分化 | 4.78% | 0.0% | -4.78 | 明显减仓 | 亿纬锂能、特变电工、聚和材料 |
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：东山精密、云铝股份、天山铝业、德明利、招金黄金、新易盛、炬光科技、英维克；退出：亿纬锂能、徐工机械、特变电工、聚和材料、聚辰股份
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 招金黄金 | 2.29 | 29.86 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 云铝股份 | 2.83 | -5.6 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 德明利 | 1.96 | 63.91 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 东山精密 | 4.12 | 22.03 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 天山铝业 | 2.44 | 9.95 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 英维克 | 2.78 | -21.09 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新易盛 | 8.24 | 2.78 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 炬光科技 | 1.85 | 85.63 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 徐工机械 | 1.34 | 0.7 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 亿纬锂能 | 1.5 | -27.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 特变电工 | 1.46 | 24.83 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 聚辰股份 | 1.85 | -22.71 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 聚和材料 | 1.82 | -25.56 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 6/2；退出 规避/错失 3/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。